事件：2015年1季度，A股市場風起云涌，互聯網+橫掃市場，諸多農業上市公司插上互聯網翅膀逐步實現經營模式轉型，而農業行業的種業子板塊表現相對平淡，種子板塊集體爆發，登海種業、神農大豐漲停，荃銀高科+5.49%、隆平高科+4.94%、豐樂種業+3.81%、敦煌種業+3.62%、萬向德農+1.62%、農發種業+0.18%。
我們如何看待此次種業板塊的集體性爆發，是短時期的補漲還是價值的再次回歸。我們齊魯農業的觀點偏向于后者，我們認為在農業信息化、農資一體化的大背景下，種子行業的價值應該得到重新評估。
近期在機構路演過程中，以及在與上市公司溝通中，我們一直持有的觀點是現在所謂的農業信息化和農業互聯網并不僅是推出一個網上的農資電商平臺，而是基于信息化的手段來實現農業產業互聯網的打造，作為農業產業互聯網，同時考慮到農資行業本身的競爭格局，農業產業互聯網平臺一定是半封閉半開放式的，產業互聯網打造成阿里巴巴的全放開平臺可能性不大。因此在農業產業互聯網上，需要實現四大要素：（1）農資一體化；（2）信息化推進，包括底層生產物聯網和可追溯，線上交易等；（3）融資服務功能；（4）農產品銷售對接功能（農產品對外輸出）。
基于上述邏輯，農資一體化作為農資服務平臺的核心要素，種子行業將是平臺戰略的最主要組成部分之一，未來種子企業的價值將越來越呈現出來。目前諸多非種業農資巨頭基于綜合服務平臺戰略需要，正在加入種業整合的大軍，目前一級市場二三線種業公司估值也在紛紛上漲，而二級市場的種業龍頭的市值和PE估值，縱向比歷史高位下滑50%以上，市值已明顯落后非種業農資公司，未來種子公司的價值將逐步回歸。
在本輪農業產業互聯網的浪潮下，國內復合肥和農藥制劑企業紛紛實現經營模式的轉型，但是種業龍頭動作略顯遲緩，有投資者不斷在提問為什么國外種業巨頭孟山都、杜邦先鋒等紛紛收購移動互聯端的農業氣象和生產服務公司來實現技術服務的改造，我們的看法是：（1）孟山都、杜邦等前身本質是農藥、化工企業，種子業務是后收購的業務，最終實現了農資一體化的整合和協同，其后種子業務成為重要的利潤貢獻主題，因此從國外經驗來看，渠道有優勢的農化公司率先實現經營模式轉型，隨后并購擁有技術稟賦的種子企業，實現價值最大化。（2）國內農資行業的發展歷程與國外不同，中國化肥、農藥、種子等農資行業實現市場化經營僅僅是10余年時間，所以導致了過去行業間經營的割裂，但未來農資一體化趨勢將是大勢所趨，本質上國內各類農資巨頭在渠道資源上身位相差不大，未來種子公司也有會轉型的契機和動力。（3）退一步講，所有農資企業都看到了種子企業的核心價值，未來隨著資本市場逐步發展，上市公司之間通過戰略交叉持股，來實現農資一體化整合共同打造農資平臺也不是沒有可能，尤其是種子、農藥和化肥具有天然的互補優勢，因此我們堅信種子公司的價值一定會在未來得到體現。
