近期，揚(yáng)農(nóng)化工發(fā)布了2016年三季報(bào)，2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.58億元，同比下降7.75%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比下降7.88%。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比增加4.80%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8190.87萬元，同比增加18.73%%。其中，第三季度業(yè)績止跌回升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.63億元，同比增加4.80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8190.87萬元，同比增加18.73%，毛利率為15.46%，同比下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，取得投資收益1901.45萬元，同比增加273.21%。
公司除草劑業(yè)務(wù)主要有草甘膦和麥草畏兩個(gè)品種，近年來草甘膦價(jià)格大幅下跌并持續(xù)在低位徘徊，對(duì)公司業(yè)績形成較大壓力，公司擁有草甘膦產(chǎn)能3萬噸，并采用長協(xié)定價(jià)，可部分平滑草甘膦市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。近期，草甘膦價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，目前主流報(bào)價(jià)為2.1-2.2萬元/噸，市場(chǎng)主流成交至2.0-2.05萬元/噸。草甘膦行業(yè)經(jīng)歷2014年以來的去產(chǎn)能，這一波行情主要是行業(yè)產(chǎn)能出清到一定程度，疊加旺季因素導(dǎo)致。環(huán)保并非直接因素，短期來看，環(huán)保可能帶來事件性刺激，長期來看，其影響的是整個(gè)行業(yè)的邊際成本，并不影響供求平衡。
如東優(yōu)嘉一期項(xiàng)目2014年底順利投產(chǎn)，新增麥草畏產(chǎn)能5000噸，原有1500噸裝置停產(chǎn)，成為僅次于巴斯夫的龍頭企業(yè)。目前華東地區(qū)麥草畏價(jià)格維持在10-11萬元/噸，與上年14-15萬元/噸的價(jià)格水平相比有較大幅度的下滑，主要原因可能是麥草畏需求爆發(fā)與產(chǎn)能投放周期錯(cuò)配導(dǎo)致，同時(shí)受石油價(jià)格下跌影響較大，后期麥草畏增量需求逐步釋放的情況下，價(jià)格有望修復(fù)。麥草畏未來的需求增量主要來自于二代轉(zhuǎn)基因作物中耐麥草畏作物的推廣，應(yīng)用方向?yàn)榕c草甘膦復(fù)配，隨著孟山都耐麥草畏轉(zhuǎn)基因大豆、棉花作物品種相繼獲得美國農(nóng)業(yè)部以及中國進(jìn)口的批準(zhǔn)，耐麥草畏作物的商業(yè)化種植實(shí)現(xiàn)有效突破，將大幅推升麥草畏需求，公司作為麥草畏的主要生產(chǎn)廠家將受益。
菊酯提供穩(wěn)定的業(yè)績支撐。公司殺蟲劑業(yè)務(wù)主要是擬除蟲菊酯，公司菊酯價(jià)格穩(wěn)定，且銷售情況良好，對(duì)公司業(yè)績形成了比較強(qiáng)的支撐。我們判斷農(nóng)用菊酯類殺蟲劑將受益于發(fā)達(dá)國家替代中毒性農(nóng)藥的趨勢(shì)，公司是目前國內(nèi)唯一的一家從基礎(chǔ)化工原料開始，合成中間體并生產(chǎn)擬除蟲菊酯原藥的生產(chǎn)企業(yè)。公司生產(chǎn)菊酯產(chǎn)品的關(guān)鍵中間體均自成體系、配套完善，資源得到充分利用，與國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)相比，基于產(chǎn)業(yè)鏈配套完整的成本優(yōu)勢(shì)明顯。
此外，如東一期項(xiàng)目已經(jīng)于2014年底順利投產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)了較好的收益。二期項(xiàng)目擬投資30億，包括3550噸殺蟲劑、2.5萬噸除草劑和1200噸殺菌劑，體量巨大且盈利能力佳，目前二期項(xiàng)目安評(píng)、環(huán)評(píng)、衛(wèi)評(píng)等主要前置審批已通過評(píng)審，并且不斷加快項(xiàng)目建設(shè)步伐，進(jìn)行了公用工程和相關(guān)廠房的土建施工，預(yù)計(jì)2017年開始貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽俊?/p>
