天邦股份轉型生豬行業，做大養殖規模戰略定位明晰。公司2012年啟動種豬項目，同時2014年并購艾格菲，標志著公司大舉進軍養豬行業，而參股CG并與Pipestone合作將提升公司種豬培育能力。公司成立漢世偉養豬公司，專業打造養豬平臺，依托二點式飼養方式和優異的基因技術，徹底轉型生豬養殖產業。
“公司+家庭農場”合作模式執行和推進。美國及國內溫氏的經驗表明，“公司+家庭農場”模式潛力巨大，霸主溫氏已經迅速擴張至1200萬頭豬+7億羽雞。而天邦“公司+家庭農場”模式具備成本優勢，未來高速擴張值得期待；通過對三種飼養模式的對比，我們發現公司家庭農場模式降低肉料比、制造費用、死亡率方面都有明顯競爭力，每頭出欄豬成本相較傳統養殖節省312元。
智慧天邦推出邦富寶APP、全方位支持家庭農場快速擴張。智慧天邦體系從四個方面搭建，分別是通過EPR等系統實現內部管理、籌建物聯網云平臺監控生豬養殖、搭建網絡金融平臺謀求金融支持和以電子商務為契機打造線上線下體驗平臺。邦富寶移動復合推廣服務平臺的啟動，“智慧天邦”戰略進一步落地。
疫苗業務快速成長，同時也將與家庭農場產生縱向協同。公司疫苗業務近期看，擁有價格優勢的圓環疫苗、擁有行業低基數效應并受市場份額提升帶動的豬腹瀉二聯疫苗、新推出的藍耳疫苗將放量增長等優勢。疫苗業務的開拓依賴于下游需求的增長，隨著家庭農場的生豬養殖規模的擴大，疫苗需求將實現快速地增長。
2015-16年畜禽鏈景氣反轉，天邦將迎來業績高彈性。展望2016年，我們判斷屬于豬價反轉的高潮，均價有望達到16元/公斤，高點在18-20元/公斤，行業頭均盈利約300-400元。按照2016年出欄80萬頭生豬和35萬頭仔豬，生豬360元/頭+仔豬270元/頭毛利計算，天邦股份景氣高點凈利潤增厚約3億元。
預計2015-17年銷售收入為3367、4818.和5711百萬元，同比增長15.26%、19.15%和17.24%；歸屬母公司股東凈利潤76.12、356.24和304百萬元，同比增長134%、368%和-14%，對應攤薄后EPS為0.37、1.71和1.46元。
給予公司2016年25XPE的估值水平，據此得出的市值空間在85-90億元，對應股價約40.8-42.75元，首次給與公司“增持”評級。
