后期國家高質量小麥糧源投放將陸續增加，市場供需偏緊的矛盾趨向緩和，加之今年新季小麥增產預期較強，估計后市小麥價格再度上漲困難較大。
3月份以來，盡管小麥市場需求進入消費淡季，但由于供給側結構性矛盾明顯，尤其市場高質量小麥數量短缺，市場供需也基本維持相對平衡。
偏緊的市場供需形勢，使得各地小麥價格運行于較高位置。3月下旬，河南2015年托市小麥進入市場，河北、山東2016年小麥能否投放尚待觀察。
產區麥價趨穩跡象顯露
近段時間以來，受國家政策性糧源投放及各地儲備小麥輪換出庫不均的影響，主產區小麥價格“北高南低”格局持續。豫蘇皖地區市場供給相對充足，小麥價格以穩為主；冀魯兩省仍顯偏緊，小麥價格占據高價區位置，并引領著市場走向。
4月上旬，河北石家莊水分13%、容重790g/l的小麥加工企業收購價1.36～1.37元/斤，山東聊城水分13%、容重770g/l的小麥加工企業收購價1.35元/斤，河南新鄉水分13%、容重770g/l的小麥加工企業收購價1.32元/斤，江蘇連云港水分13%、容重770g/l的小麥進廠價1.29～1.30元/斤，安徽亳州水分12%、容重770g/l的小麥進廠價1.27～1.28元/斤。眾多市場人士反映，進入4月份以來，各地小麥價格趨穩跡象有所顯露。
高質小麥投放將陸續增加
國家糧油信息中心4月份最新預計，2016/2017年度全國小麥產量12885萬噸，較上年度減少133.5萬噸；小麥消費總量10771.5萬噸，減少206.8萬噸；小麥進口量350萬噸，增加19.5萬噸。預計2016/2017年度全國小麥供求結余量較上年度增加92.8萬噸，增幅3.9%，整體供需形勢相對寬松。同時，目前主產區新季小麥生產形勢良好，增產預期較強。預計2017/2018年度全國冬小麥單產為5400公斤/公頃，高于2016/2017年度的5395公斤/公頃。
據不完全統計，目前國家托市小麥庫存在6000萬噸左右，其中2016年托市小麥尚未投放，2015年托市小麥剩余約1700萬噸，2014年剩余約1460萬噸。受市場糧源供給持續偏緊的影響，雖然今年以來國家臨儲小麥拍賣交易活躍，成交率不斷回升，階段性“去庫存”加快，但當前國家小麥政策性庫存仍處于近年來較高位置。再有兩個多月新小麥就要上市，為解決倉容不足的矛盾，政策性“去庫存”任務依然艱巨。
3月下旬，河南2015年托市小麥進入市場。雖然當前投放數量不大，僅有5萬噸，但市場信號明顯。原因是河南2015年產小麥庫存數量多、質量好，市場潛在供給能力強。筆者認為，后期該省2015年小麥投放數量將會不斷增大，市場供需偏緊的局面也將逐步緩和。同時，按照山東、河北用糧企業的采購習慣，以往也多從河南采購小麥，河南2015年托市小麥投放市場，無疑為冀魯兩省制粉企業增添了一個新的采購渠道，對緩和持續偏緊的兩地市場作用突出。
據部分業內人士介紹，當前河北已很長時間沒有投放臨儲小麥，山東2015年產小麥競價銷售也已接近尾聲，市場對這兩省2016年產政策性小麥入市較為期待。一旦兩地2016年產小麥進入市場，那么，對解決區域性供給偏緊矛盾便會立竿見影，小麥價格上漲的動能將會大大減弱。
另外，由于近來市場高質量小麥供需偏緊的矛盾正在緩解，一些尚有存糧的貿易商惜售心理也開始緩和。
據了解，雖然這些貿易商手中小麥不多，但也多計劃在新糧上市前把庫存甩掉，以騰出資金和倉容收購新糧。
下游需求支撐能力不強
國內小麥市場價格持續強勁，并非表現在市場需求能力的增加，而是供給側結構性矛盾使然，一定程度上來說，有效供給偏緊掩蓋了市場需求的疲弱。國內小麥市場消費：一是口糧消費，二是飼用及工業消費。從當前乃至后市來看，這兩大消費均處于下滑的態勢。
按照常規，隨著天氣轉暖，面粉銷售將進入季節性淡季。近來面粉價格之所以沒有出現明顯下跌，主要原因是小麥價格堅挺，成本驅動支撐著面粉價格。市場認為，由于制粉企業競爭激烈，后市一些企業為爭奪市場，或有下調面粉價格的可能，預計4月份面粉價格將呈穩中走弱趨勢。事實上，當前主產區部分地區面粉價格就已較3月初下降10～20元/噸，只是由于下降幅度小，整體平穩的市場格局尚未打破。
由于小麥價格持續走強，而面粉和麩皮等副產品價格弱勢運行，制粉企業生存越發困難。近來一些大型面粉企業紛紛下調其開工率，而許多小廠大多處于停工狀態。另外，接二連三曝光的面粉企業老板卷款“跑路”及企業破產關門現象也說明這一點。
監測顯示，當前河北石家莊制粉企業理論加工利潤為-61元/噸，山東濟南為-42元/噸，河南鄭州-3元/噸，三地平均為-35元/噸，較3月上旬下滑16元/噸。目前整個面粉行業開工率為46%，較3月初下跌5個百分點，制粉企業對小麥價格可能接受程度已基本達到極限。
從小麥飼用及工業消費來看，由于小麥價格持續上漲，導致玉米（1629，-4.00，-0.24%）、小麥比價持續下跌，3月底華北地區玉米、小麥比價平均為0.65，低于上年同期的0.7，小麥飼用及工業消費也已基本降至近年來低位。國家糧油信息中心4月份預計，2016/2017年度飼料消費為700萬噸，較上月預估下調100萬噸；工業消費為750萬噸，與上月預估持平，但較上年度減少106萬噸，減幅12.4%。
進口小麥影響不容小覷
受全球小麥庫存龐大及宏觀經濟形勢影響，國際小麥市場基本面依舊偏空。3月份以來，美國小麥期貨在月初出現小幅反彈后，后幾周價格連續出現下跌。當前美國2號軟紅冬麥到港完稅價1820元/噸，比廣州港同品質國產小麥價格低900元/噸；美國2號硬紅冬麥到港完稅價1817元/噸，比廣州港同品質國產小麥價格低1183元/噸。
由于國內外價差較大，小麥進口增加。海關數據顯示，2月份我國進口小麥22.9457萬噸，同比增加116.36%；年初迄今累計進口56.7322萬噸，同比增加63.27%。
以往進口小麥對國內市場的影響主要集中在沿海及南方銷區，原因是南方銷區制粉企業采購進口小麥較多，使得主產區國產小麥南下流通受抑。據主流媒體報道，自首趟進口哈薩克斯坦小麥專列抵達西安港進境糧食指定口岸后，由愛菊集團和中糧貿易公司分別組織的1800噸和2200噸哈薩克斯坦小麥也分別于3月27日、29日運抵西安，目前已有5800噸哈薩克斯坦小麥進入中國市場。4月8日，首列俄羅斯小麥專列也入境中國最大陸路口岸滿洲里，完成破冰之旅。經陸路口岸進口小麥的增加，對我國內陸小麥市場的影響無疑將進一步加大。
清明小長假過后，鄭州強麥1705合約在5日創出3237元/噸新高后，6日、7日連續兩個交易日大幅跳水，累計下跌238元/噸，跌幅達6.24%。期貨市場作為市場風向的先導，強麥價格回調是否預示著麥市轉向，現貨還能再扛多久，這或多或少對市場也是一種警示。筆者認為，當前小麥價格已經見頂，后期再漲困難較大。
