本周，雙粕期貨以三連陽的走勢剎住了8月16日以來陰綿綿的跌勢，菜粕也緊跟向上。
但分析人士認為，結合當前豆粕、菜粕市場的庫存和消費等數據來看，9月份以來畜禽養殖恢復提速，國慶節的備貨行情也將加速豆粕庫存消化；而水產養殖進入淡季，菜粕漲勢底氣虛。
截至昨日收盤，豆粕期貨1701合約報收2966元/噸，全天上漲1.75%；菜粕期貨1701合約報收2273元/噸，全天漲幅1.34%。
需求旺季拉起豆粕低垂的頭
幾乎與大豆同時，8月初被拉起的豆粕價格自中旬開始被打回“原形”。目前在國內需求端發力的情況下，現貨市場思漲情緒高漲。
豆粕企穩回升與美國市場不無關系，然而推助因素卻與往年發生了很大改變。
據業內人士透露，每年一進入8月份，美國產區天氣炒作就甚囂塵上，因為在此期間大部分美國大豆開始進入生長的關鍵期，進行結莢、灌漿和鼓粒。“一進入8月份，美國氣象部門經常和農業部門配合，攪動市場輿論，形成‘惡劣天氣影響大豆產量’的炒作氛圍，從而拉漲大豆價格，就像2012年那樣。但今年同期，美國中西部天氣卻持續良好，破壞了他們的炒作基礎。”
但這仍不妨礙豆類價格的攀升，因中國及其他買家在美國市場的采購節奏為豆類市場多頭指了一條“新路”。
農產品期貨網特約撰稿人志敏表示，近幾日美國大豆出口又再度表現出不錯的勢頭，提振了CBOT大豆期貨價格的攀升，因此也促使了我國豆粕行情的反彈。
現貨市場上，需求旺季的到來同樣為油廠提供挺價的心理支撐。
相關數據顯示，9月2日全國豆粕價格現反彈趨勢，大多數地區漲幅在20元/噸—40元/噸，個別地區達70元/噸。山東部分地區油廠主流報價上調30元/噸—50元/噸，價格區間3050元/噸—3150元/噸；江蘇沿海港口油廠豆粕報價上調40元/噸—50元/噸，部分油廠繼續基差銷售為主；浙江、上海上調20元/噸—30元/噸；兩廣、福建穩定為主；吉林、遼寧當地大型九三油廠集體上調報價20元/噸；河南當地豆粕發力上漲，油廠集中上調報價50元/噸—70元/噸；安徽、兩湖豆粕價格上漲40元/噸。
浙商期貨研究中心農產品研究所所長吳凌表示，本周前三個交易日國內豆粕市場在上周下跌企穩之后隨外盤展開反彈，目前波動仍然沒有擺脫區間震蕩的走勢。在9月12日美國農業部報告之前難以有明顯的階段性方向。目前市場普遍預期報告利空概率很大，剩下的問題只是實際利空的程度和預期利空之間的幅度相差大不大。
水產“暮年”凍結菜粕反彈空間
雖然近日菜粕期貨緊跟豆粕上漲步伐，但現貨市場上，除少數地區價格略有走高外，多數地區依舊維持平穩狀態。相關分析人士稱，菜粕消費下降的趨勢是價格滯漲的主要原因之一。
從菜粕期貨1701合約走勢來看，該合約價格自7月初以來便進入震蕩走跌的趨勢之中，日前雖然有所企穩，但仍未走出空頭趨勢。
從菜粕市場的淡旺季轉換來看，每年的9月中旬，由于天氣原因，水產養殖進入淡季，從而抑制菜粕消費，今年也不例外。進入下半年，作為水產飼料的重要組成部分菜粕的需求也將逐步減少。
農產品期貨網數據顯示，截至9月8日，遼寧營口地區國產加籽菜粕報價2450元/噸，廣西欽州地區國產加籽菜粕報價2420元/噸，廣西防城港地區國產加籽菜粕報價2400元/噸，廣東廣州地區國產加籽菜粕報價2520元/噸。
“即便近期CBOT大豆期價表現不錯，并帶動我國豆粕行情反彈，但菜粕市場卻無動于衷。”志敏稱，本周三迎來了二十四節氣中的寒露，《月令七十二候集解》說：“九月節，露氣寒冷，將凝結也”，意思是氣溫比白露時更低，地面的露水更冷，快要凝結成霜了，至此我國南嶺及以北的廣大地區均進入秋季，東北和西北地區已進入或即將進入冬季，而即便南方地區氣溫也將出現較為明顯地下滑，這也預示著我國各地天氣氣溫的下降，而水產養殖業也將開始步入每年中的“暮年”，菜粕消費也將逐步處于下滑狀態。
方正中期期貨王曉囡認為，目前豆菜粕價差仍在500元/噸—700元/噸左右，遠低于正常的價差800元/噸—1000元/噸左右水平，后期飼料企業加工中，豆粕對菜粕的替代仍會存在，中長期來看，豆粕仍是壓在菜粕頭頂的“石頭”。若排除政策變動以及資金市場影響，菜粕的走勢本身應弱于豆粕。
此外，庫存高位及進口也令豆粕難得喘息。進口方面，相關政策落地，原定9月1日實施新的油菜籽進口管理措施暫不實施，加拿大菜籽進口或陸續恢復，11月、12月份進口菜粕及菜籽到港量將大幅增加。
豆粕菜粕繼續相愛相殺
相關分析人士統計2007—2015年的豆粕期價漲跌幅度得出規律：豆粕期價上漲概率較大的月份有1月份、6月份、7月份、8月份和12月份；豆粕期價下跌概率較大的月份為4月份、9月份和11月份。
吳凌稱，豆類市場目前關注的要點主要是美國大豆的單產，無論是美國農業部自己的調研還是私人機構的調研，都預計單產大概率高于50蒲式耳。雖然美豆價格近幾天又反彈了一些，但在兌現報告利空的預期之前很難大漲。在美豆豐收背景下，近期主基調是價格不斷震蕩回落。
從機構預測來看，幾乎一邊倒地認為美豆單產預期將調高。Pro Farmer預計，2016年美豆單產49.3蒲式耳，產量40.93億蒲式耳；福四通預估美豆單產50.1蒲式耳，產量41.63億蒲式耳；Informa預估大豆單產49.5蒲式耳，產量41.27億蒲式耳。8月美國農業部預計美豆單產48.9蒲式耳/英畝，產量40.60億蒲式耳。
不過，從美國公布的CFTC持倉來看，基金持倉目前仍是凈多頭，也就是并沒有長期看空大豆，而是階段性的減倉多單。
吳凌認為，對未來美豆價格仍然預期看漲。當美豆收割以后，由于未來全球大豆供給主要依靠美國，因此9月份報告之后如果再有低點出現應該就是一個中期的階段性的低點了。
“而菜粕和豆粕相比，一個主要的不同就是未來的消費會逐漸減少，進入季節性的淡季。目前國內飼料企業庫存維持在較高位置，也在很大程度上抑制目前以及后市菜粕消費的進一步增長。隨著我國各地天氣氣溫的下降，水產養殖也將進入淡季。菜粕消費會逐步處于下滑狀態，油菜籽進口管理相關政策落地會從進口方面對菜粕的供應形成壓力。因此未來一段時間內，國內雙粕將形成逐步筑底，豆粕漸漸對菜粕走強的格局。”吳凌說。
