自上周觸及年內(nèi)低點(diǎn)反彈后，本周（2015年7月13-19日）國(guó)內(nèi)三大油脂品種整體維持震蕩整理。16日，豆油、棕櫚油、菜油期貨品種再度集體走低。豆油、棕櫚油、菜油期貨主力1601合約均低開(kāi)低走，盤(pán)終分別收跌1.08%、1.54%、0.79%。
業(yè)內(nèi)人士表示，外盤(pán)缺乏利好提振、國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足、國(guó)內(nèi)大宗商品整體疲軟，以及油價(jià)維持低位均制約著油脂期價(jià)走勢(shì)。后市庫(kù)存將會(huì)抑制期價(jià)走勢(shì)，但后期隨著天氣市炒作升溫、大豆到港量下降，以及庫(kù)存增加壓力逐漸減小，油脂品種期價(jià)仍可能出現(xiàn)波段上漲行情。
“16日國(guó)內(nèi)三大油脂期貨集體走低，主要受外盤(pán)市場(chǎng)缺乏利好因素提振，以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足影響。”方正中期分析師楊莉娜表示，由于美豆處于生長(zhǎng)期，天氣炒作暫無(wú)實(shí)質(zhì)利好題材，出現(xiàn)高位獲利了結(jié)傾向。而馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)也缺乏過(guò)多利好，上半月出口環(huán)比下降，令市場(chǎng)憂(yōu)慮需求。此外，國(guó)內(nèi)供應(yīng)較為充足，導(dǎo)致價(jià)格缺乏走升動(dòng)力。隨著6月油脂油料大量到港，油脂供應(yīng)增加，豆油庫(kù)存近90萬(wàn)噸，而棕櫚油港口庫(kù)存也反彈近60萬(wàn)噸。而菜油本身也處在新菜籽上市壓榨期，缺乏過(guò)多支撐。
分析師表示，16日國(guó)內(nèi)大宗商品整體表現(xiàn)疲軟，油脂市場(chǎng)目前也缺乏利多因素支撐其大幅反彈。且原油價(jià)格維持低位波動(dòng)也抑制了期價(jià)的反彈。
“目前來(lái)看，主導(dǎo)油脂期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于美豆生長(zhǎng)期天氣炒作力度、國(guó)內(nèi)油粕需求的變化、原油走勢(shì)以及資本市場(chǎng)的波動(dòng)情況。”分析師表示，一般而言，美豆生長(zhǎng)期天氣炒作力度將會(huì)對(duì)油脂油料形成明顯影響。此外，國(guó)內(nèi)油粕需求的變化也會(huì)影響油粕價(jià)格的相對(duì)強(qiáng)弱，從而對(duì)油脂價(jià)格形成影響。目前來(lái)看，豆粕需求意外強(qiáng)勁，本輪反彈明顯，而油脂庫(kù)存走升，相對(duì)需求偏弱。因此，粕強(qiáng)油弱將主導(dǎo)階段走勢(shì)。
而對(duì)于盡管厄爾尼諾效應(yīng)的影響，分析師認(rèn)為，目前來(lái)看，其階段影響不明顯，暫未對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生明顯影響，但其仍在發(fā)展過(guò)程中，效應(yīng)可能要在中秋節(jié)期間更為明顯。
對(duì)于后市，分析師認(rèn)為，油脂下游消費(fèi)趨于穩(wěn)定，未來(lái)庫(kù)存會(huì)抑制豆油，棕櫚油價(jià)格也將跟隨出現(xiàn)下行。因此，目前來(lái)看，油脂期價(jià)仍處于調(diào)整期。
目前油脂總體供應(yīng)并不存在短缺，只有階段相對(duì)強(qiáng)弱變化的機(jī)會(huì)，趨勢(shì)性節(jié)點(diǎn)暫未顯現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)期價(jià)仍將以波段走升情況為主。此外，在前期系統(tǒng)性沖擊下，油脂期價(jià)急速探底收復(fù)后，市場(chǎng)需要一個(gè)整理修復(fù)過(guò)程，后期隨著天氣市炒作升溫，以及后期大豆到港量下降，壓榨量縮減，油脂庫(kù)存增加壓力逐漸減小，油脂仍可能出現(xiàn)波段上漲行情。此外，油粕比值縮小傾向也可能逐漸面臨轉(zhuǎn)化，這也將為油脂上行帶來(lái)機(jī)會(huì)。
