剛步入羊年，迎來了國內農藥的產銷旺季，通常持續到6月份結束，農藥以往的大牛品種像草甘膦廣為人知，那么此時這個行業有無掘金的機會呢？
全球農藥行業經歷了三年高增長，盈利增速明顯放緩，中國因出口占據大半，同樣利潤受壓。2014年占最大頭的化學農藥利潤同比下降0.7%，重磅品種除草劑類的草甘膦、百草枯量價齊跌，加上石油價格下挫影響了轉基因作物的種植熱情，需求端很弱，企業處在盈虧線附近，殺蟲劑的主力藥如吡蟲啉、噻蟲嗪、氟蟲腈和毒死蜱價格也明顯下滑，庫存偏高、需求放緩和產能過剩，決定了2015年農藥整體大行情缺乏。
全球農藥市場規模接近570億美元，特點是寡頭壟斷盈利，前十家巨頭憑借開發創制、專利、注冊壁壘和一體化方案解決，毫不客氣拿走了90%利潤，中國在原藥制造和快速響應代工掙苦力錢。
雖然整體頹勢，也不乏亮點，存在冷門品種崛起的機遇。邏輯的第一點：雖然農藥的前二大需求除草和殺蟲不行，但殺菌劑、殺螨、種子保護等細分領域強勢增長，比如因為國內水果蔬菜種植擴大，品種繁多，對殺菌劑需求維持兩位數增長；第二點：國內環保高壓政策，企業搬遷入園，農藥生產許可證，注冊登記趨嚴，諸多壁壘決定了企業無法隨便上馬一個暴利品種，類似例子是沙隆達的精胺，這個傳統農藥中間體，三年前沙隆達沒奢望掙錢，結果2013年以來，毛利率50%，主要是印度市場拉動，國內同行一時還沒有機會分食；第三點：對綠色農藥的持續追求，國家已經很明確定好目標，農藥化肥要實行總量控制，低毒高效綠色是主流方向，對一些高毒、難降解品種實施定時退出策略，百草枯就已經被限制。
從跟蹤情況來看，我們認為湖南海利和藍豐生化存在這樣可能性，即農藥行業整體利潤下降，他們反會逆勢增長。湖南海利的2014年創制農藥品種已獲登記注冊，試驗工廠關閉產能集中，國外對傳統品種像樂果多菌靈等訂購量穩定，15000噸光氣資源引來跨國巨頭的代工合約，呋喃酚和克百威的原料價格下跌也一定程度改善盈利。藍豐生化同樣也受益于光氣，寧夏新廠投產，精胺車間改造完畢，而老品種多菌靈、硫菌靈等也量價穩定。這兩家上市公司存在業績反轉的機會，值得留意關注。
